PER はご存じの方も多いかと思いますが投資指標の一つですね。ある企業の株価が 100 円で、一株当たりの利益 (EPS) が 10 円でしたら PER は 10 倍となります。株価 ÷ EPS = PER です。またこの場合の期待利回りは 10% となります。100円の投資をして 10 円のリターンが見込まれるからですね。この利回りですが PER が 20 倍なら 5%、33.3 倍なら 3% となります。ただしあくまで利益が一定のままだったらです。会社の場合は利益の変動があります。では利益が毎年 30%、あるいは 15 % 成長していく企業の場合を見ていきましょう。
まずは 30% 成長していくケースです。購入時の PER は 33.3 倍としました。
| 今年 | 1年後 | 2年後 | 3年後 | 4年後 | |
| EPS | 30.0 | 39.0 | 50.7 | 65.9 | 85.7 |
| PER | 33.3 | 25.6 | 19.7 | 15.2 | 11.7 |
| 利回り | 3.0% | 3.9% | 5.1% | 6.6% | 8.6% |
購入時の利回りは 3% でしたら、4年後には 8.6% まで成長しています。これが購入時の PER が 50 倍だと以下のようになります。
| 今年 | 1年後 | 2年後 | 3年後 | 4年後 | |
| EPS | 30.0 | 39.0 | 50.7 | 65.9 | 85.7 |
| PER | 50.0 | 38.5 | 29.6 | 22.8 | 17.5 |
| 利回り | 2.0% | 2.6% | 3.4% | 4.4% | 5.7% |
4年後にはそれでも 5.7% となります。株式の期待利回りは 7% 前後といわれていますので、大分近づいてきました。
次に企業の利益成長が 15% ずつの場合をシュミレーションしてい見ます。購入時の PER は 33.3 倍、利回りは 3% です。
| 今年 | 1年後 | 2年後 | 3年後 | 4年後 | |
| EPS | 30.0 | 34.5 | 39.7 | 45.6 | 52.5 |
| PER | 33.3 | 29.0 | 25.2 | 21.9 | 19.1 |
| 利回り | 3.0% | 3.5% | 4.0% | 4.6% | 5.2% |
いかがでしょうか？購入時割高と感じても、数年後にはそこそこの数字に落ち着いています。グロース株の面白さ、難しさは将来の利益をどのように予想するか、ということですね。ただ個別株を購入するときに自分がどの程度の利回りを期待しているかは気にした方がよいのではと思います。
それでは、また。
I cross my fingers for you!
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