クラレはアルパカのクラレちゃんでおなじみ（？）の企業で、No.1やオンリーワンの製品を多数保有しています。メーカー向けに出荷するためなかなか身近に知ることはできませんが、マジックテープは有名ですね。（正確にはクラレの面ファスナー製品をマジックテープというのですが、面ファスナーよりマジックテープの方が有名になってしまいました）M&A も積極的で数年に1回実施しています。ただ最近その業績をきちんとフォローしていなかったなと思いまして、私自身の備忘録的に今回クラレにフォーカスしました。
事業内容
高分子、合成技術を基盤に高機能繊維、樹脂、化学品分野に進出している企業で、世界 No.1 やオンリーワンの製品をいくつも保有しています。水に溶ける樹脂「ボパール」はシェアが 40$、液晶ディスプレイに利用される「光学用ボパールフィルム」はシェアが 80%、プラスチックでは最高レベルのガスバリア材「エバール」（シェア60%)、耐熱性ぼり網戸樹脂「ジェネスタ」（シェア100%)、そしてクラレが世界で初めて事業化した「ビニロン」があります。現在は海外売上高比率が70% 近くにまで達しており、グローバル企業として歩みを進めています。セグメントはビニルアセテート、イソプレン、機能材料、繊維、トレーディング、その他の6つに分かれています。ビニルアセテート事業ではボパール関連の製品を扱っており、用途としては光学用ボパールフィルムが液晶パネル向け、PVBフィルムが自動車、建築向け、水溶性ボパールフィルムが個包装洗剤向けとして利用されています。最近はこの個包装洗剤向けが好調なようです。イソプレン事業では耐熱性ポリアミド樹脂「ジェネスタ」があり、電子電気デバイス向けや自動車用途で使用されています。機能材料では高機能活性炭やカルゴン・カーボン、歯科材料を扱っています。繊維では人工皮革「クラリーノ」を扱っており、こちらはランドセルで使用されていますね。他にはビニロンが有名です。トレーディングは商社関連の事業のようです。その他にはアクア事業、新規事業、また関連会社のエンジニアリングなどが含まれます。
業績
それではクラレの売上と営業利益の推移です。
各事業とも2018 年から利益率が低下している点が気になるところです。クラレは付き合いの長い会社ですが、そのあたりの理由をきちんとフォローしていませんでした。この点、反省点ですね。決算をきちんとフォローしていないと、こういう時に保有を継続すべきか売却すべきかの判断ができませんね。21年はやや盛り返してきています。
株主還元
次に EPS、配当、配当性向の推移です。
2019年、2020年と特別損失を計上しているために EPS は営業利益のわりにかなり悪化しています。特別素因室の内容は米国子会社の工場で発生した火災に関連して外部委託業者の従業員からの訴訟が起こり、その関連費用を計上しているためです。2年で合わせて 649億円の特別損失となっています。結構大きい額ですね。おかげでこの2年は EPS が低く、この会社の実力をわかりづらくしています。配当は 20 年12月期までの中期経営計画では配当性向 35% 以上、また40円以上の配当を目指すと掲げていました。それに従い、ここ2年は配当を維持しているようです。次の中期経営計画で個々の部分がどうなるかですね。
あと株主優待が 1000株以上保有していると 3000円相当のカタログギフトがもらえます。3年以上保有していると これが 10000円相当になります。権利獲得には 12 月の権利確定日に株式を保有している必要があります。 1000 株以上なのでハードルは高めです。あと6月の権利確定日に株式を保有しているとオリジナルカレンダーがもらえます。こちらは正式なアナウンスはないので、隠れ優待です。そのため何株以上保有していればよいかが正確にはわからないのですが、少なくとも私は 100 株ではもらえました。毎年家に飾っています。きれいな写真でカレンダーは満足しています。
投資指標
次にここ 2 年の PER、PBR、配当利回りです。ただ PER はここ2年特別損失で EPS が低迷しているので、今回は割愛します。
| 予想PER (倍) | 実績PBR (倍) | 配当利回り (%) | |
| 最大値 | 0.93 | 4.42 | |
| 平均値 | 0.77 | 3.53 | |
| 最小値 | 0.62 | 2.97 |
少々業績が振るわない状況なのですが、21年8月12日終値では PBR は平均値付近、配当利回りはやや割安です。
20年12月期は COVID-19 の影響を少なからず受けているようです。ただその点は底打ちし 21年12月期は8月に業績の上方修正を発表しました。あとは新しい中期経営計画に注目ですね。21年の中期経営計画はコロナの発表で延期、今後22年～26年までの長期経営計画を発表する予定とのことです。26年に創立100周年を迎えるそうです。長期経営計画は少し先ですがこれらを確認しながら本銘柄の保有継続について判断したいと思います。技術力のある会社だとは思うので、応援したい気持ちは強いです。
それでは、また。
I cross my fingers for you!
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